药明康德：百亿利润、664亿订单，CXO龙头的“体量越大、增长越快”悖论

8月3日晚，药明康德交出了一份让整个CXO赛道沸腾的半年报。

2026年上半年，公司实现营业收入288.97亿元，同比增长38.93%。归母净利润110.80亿元，同比增长29.43%，首次在半年报中突破百亿大关。扣非净利润105.72亿元，同比大增89.39%。上半年整体毛利率达到53.9%，同比提升9.46个百分点。

截至2026年6月末，持续经营业务在手订单达664.3亿元，同比增长25.2%，创历史新高。

基于上半年的强劲表现，公司全面上调全年业绩指引：收入从513亿—530亿元上调至585亿—605亿元。二季度单季表现更为炸裂——营收164.62亿元，同比增长47.71%，环比增长32.37%；归母净利润64.29亿元，同比增长31.49%，环比增长38.21%。

8月4日，药明康德A股涨停，报收141.35元/股，创近5年来新高。市值重返4200亿元上方。

一家年收入近300亿的公司，增速不降反升——在CXO行业，这种“体量越大、增长越快”的态势并不多见。但77%的收入来自美国客户，地缘政治的阴影从未消散。2026年6月，美国国防部将药明康德列入1260H清单。8月7日，法院批准初步禁令动议，在诉讼期间禁止国防部执行相关认定。

但无论如何，这份半年报是医药板块最硬的“脸面”之一。百亿利润、664亿订单、一次涨停——当一家中国CXO龙头用数据告诉市场“我还在高速增长”，整个板块的估值锚就被重新校准了。

万邦医药（ST万邦）：382%到568%的暴增，一家“逆袭者”的底色

如果说药明康德是“稳”，那万邦医药就是“猛”。

7月13日，ST万邦发布2026年上半年度业绩预告：预计归母净利润6500万元至9000万元，同比增长382.79%至568.47%。扣非净利润亦实现扭亏为盈。

而2026年一季度，公司还处于亏损状态——营业收入3054.13万元，净利润-26.18万元。从一季度的微亏到半年的暴增，这家公司只用了一个季度就完成了“逆袭”。

资本市场的反应同样激烈。2026年6至7月，万邦医药在短短20天内最高涨幅约145%。

ST万邦的“逆袭”是医药板块“以点带面”效应最生动的注脚——当一家被ST的公司都能交出近6倍的利润增幅，市场的想象力就被彻底打开了。当然，ST万邦的转型成色仍需验证。但这份业绩预告本身，已经向市场传递了一个信号：医药板块的“底部反转”不是概念，是正在发生的现实。

百奥赛图：营收增50%、净利暴增4倍，动物模型龙头的“规模效应”

百奥赛图的数据同样让人坐不住。

预计2026年半年度实现营业收入9.36亿元至9.46亿元，同比增长50.80%至52.41%。归母净利润2.36亿元至2.46亿元，同比增长391.87%至412.71%。扣非净利润预计为1.92亿元至2.02亿元。

营收增长50%，利润增长4倍——这种“利润增速远超营收”的组合，通常意味着一件事：规模效应正在加速释放。产能利用率提升、固定成本摊薄、边际利润扩大——当一家公司的商业模式跑通“规模化盈利”的闭环，利润的弹性就会被大幅放大。

中国在研新药数量约占全球30%，位列全球第二。创新药研发的底层需求，直接拉动了百奥赛图这类“卖铲子”公司的业绩。当全球药企还在为专利悬崖焦虑时，百奥赛图们已经用数据证明：中国生物医药产业链上游的“卖水人”，正在迎来最好的时代。

药康生物：净利润增47%到61%，小而美的“隐形冠军”

药康生物是五只个股中体量最小的一只，但它的增速同样不低。

预计2026年上半年归母净利润1.04亿元至1.14亿元，同比增长46.67%至60.78%。扣非净利润9200万元至1亿元，同比增长46.20%至58.92%。

2026年一季度，公司已实现营收2.08亿元、归母净利润0.47亿元。二季度延续增长势头。机构给予目标价31.61元，较前值27.96元有所上调。看好公司海外业务拓展及工业端需求释放驱动持续增长。

药康生物的价值在于它证明了一件事：医药板块的“脸面”不只是头部巨头的独角戏，中小市值公司同样可以用扎实的增长赢得市场尊重。小而美，也可以美得很认真。

哈药股份：净利润增46%到68%，老牌药企的“反转牌”

哈药股份，这家曾经被市场遗忘的老牌药企，终于打出了“反转牌”。

2026年半年度业绩预告显示，公司预计归母净利润3.80亿元至4.37亿元，同比增长46.40%至68.36%。扣非净利润3.29亿元至3.79亿元，同比增长34.93%至55.17%。

46%到68%的增速——放在医药板块里不算最亮眼，但对于哈药股份来说，这是一场“翻身仗”。这家曾经以“盖中盖”闻名全国的老牌药企，经历了漫长的低谷期后，正在用业绩证明自己还能打。

哈药股份是五只个股中唯一一只传统药企。它的反转，给整个板块传递了一个信号：医药板块的“脸面”不只是创新药企的独角戏，老牌药企同样可以在转型中找到自己的位置。当一家曾经被市场“判了死刑”的公司重新站起来，市场的信心就被重新点燃了。

五张“脸面”，五个不同的故事

五只个股，五张“脸面”，五个不同的叙事。

药明康德是“龙头”——289亿营收、110亿净利、664亿订单，CXO龙头用数据证明“体量越大、增长越快”不是悖论。万邦医药是“逆袭者”——382%到568%的利润暴增，一家ST公司用一季度的反转告诉市场“底部已经过了”。百奥赛图是“卖水人”——营收增50%、净利暴增4倍，动物模型龙头的规模效应正在加速释放。药康生物是“小而美”——47%到61%的净利增速，证明了中小市值公司同样可以用扎实的增长赢得市场尊重。哈药股份是“归来者”——46%到68%的业绩反转，老牌药企打出了多年未见的“反转牌”。

五张“脸面”，覆盖了CXO、创新药产业链上游、传统药企、转型药企五个细分赛道。它们的集体爆发，不是偶然，是医药板块“业绩兑现期”正在到来的集中信号。

当百济神州一款药半年卖161亿，当药明康德半年净利破百亿，当五家公司的利润增速集体超过30%——中国医药板块的估值逻辑，正在被这些数字彻底改写。当然，五张“脸面”不代表全部。板块内部的分化依然剧烈，不是每一家药企都在“吃肉”。但至少，这五家公司用真金白银的数据告诉市场：医药板块的“至暗时刻”已经过去了。