四季度冲刺这件事，放在2026年有一个不太体面的起点。

前三季度人民币贷款增加11.52万亿元，同比少增3.04万亿元；9月末贷款增速4.8%，比8月末又降了0.1个百分点。零售贷款减少1.03万亿元，短期贷款减少1.14万亿元，中长期贷款只增加了1062亿元。对公贷款上半年还是扩表的主力，到了三季度单季净新增只剩967亿元，不到上半年季均水平的一成，不到上年同期的三成。票据融资再度成为冲量的最后一块海绵，9月票据融资同比少减3526亿元，“短贷—票据跷跷板”重新出现。

与此同时，二季度商业银行净息差1.41%，不良率1.52%。每放出100元贷款赚到的净利息收入是1.41元，账面上的不良损失是1.52元。放贷赚的钱，不够覆盖坏账的账面成本。

在这样一张表上冲四季度，各家银行如果拿出的是同一套“加大投放”的口号，那只能说明一件事：它们没有别的牌可打。 实际的场面比口号具体得多——国有大行在提前摸排2027年的项目，股份行在压负债成本，城商行在名单上划掉平台类项目、换上有现金回款的实体企业。同一场冲刺，三种完全不同的跑法。

大行：把四季度当成“2027年的预埋件”

国有大行今年四季度最值得注意的动作，不是冲量，是把时钟拨到了明年。

工商银行在三季度业绩说明会上表示，已提前启动2027年信贷项目的摸排对接和储备工作，推动抢抓“六张网”等重大项目的开工窗口期，全年贷款增速预计达到6%左右，持续高于全社会平均增速和GDP增速。国有大行普遍不再单独设置专项“开门红”项目储备清单，取而代之的是常规旺季营销安排，信贷投放节奏平滑化，重点项目全年统筹推进。

这个选择放在行业背景下读，逻辑是通的。大行不缺客户基础，不缺资本，也不缺额度。它缺的是“有效信贷需求”——企业愿不愿意借钱扩产，项目愿不愿意在这个季度开工。与其在四季度用降价去抢已经摆上桌面的存量项目，不如把尽调窗口拉长，到2027年一季度手里有一批已经走完评审流程的、不需要靠价格战去争的资产。 大行的“独门绝技”不是某个产品，是时间差：当同业还在为四季度的规模数字忙碌时，它已经在为下一个财年的资产质量做筛选。

股份行：把“降成本”当成最硬的冲刺动作

股份行在四季度有一个不太好对外宣传的优先级：压降负债成本。

兴业银行长沙分行以“负债立行”为抓手，持续压降负债成本、夯实客户基础；恒丰银行深圳分行明确新增投放倾斜制造业、科技、民营企业。兴业、恒丰等股份行在第三季度工作会议上不再片面追求一季度规模冲高，普遍确立“结构优先、成本优先、价值优先”的原则，明年初工作重心转向客户和优质项目前置储备，核心目标是压降负债成本、优化资产负债结构、做大中间业务。

股份行这么做，是被息差逼出来的。1.41%的行业净息差是一个平均数，42家上市银行中净息差最高的2.48%，最低的只有1.09%，首尾相差139个基点。对于净息差处在中低区间的股份行来说，资产端继续降价抢规模的空间已经接近于零，唯一还能腾挪的地方是负债端——把高息存款置换掉，把结算性存款的占比提上去，把付息率压下来。“独门绝技”在这里不是一个进攻动作，是一个防守动作：在别人还在用利率换规模的时候，先把自己的成本曲线往下挪一格。 谁先挪完，谁在2027年就有资格在资产端继续参与定价竞争而不击穿自己的利润表。

城商行：名单上换人，从“平台”换到“现金流”

城商行的四季度冲刺，最具体的变化发生在客户名单上。

某城商行杭州分行业务人士称，相比去年，该行减少基础设施、央国企子公司项目储备，重点布局产业园区、零售型互联网企业、上市公司等具备经营性现金流的企业。另一家城商行相关负责人表示，“开门红”投放重点明显转向科创产业，“我们投入大量精力做实体产业的客户储备，包括制造业、硬科技领域等”。紫金银行提出对公业务重点拓展腰部客户、深耕民营普惠、擦亮科创金融品牌，通过客户名单制管理和网格化走访提升客户覆盖面。

城商行、农商行的备战节奏也比大行和股份行更前置，以名单化方式摸排客户、锁定授信，抢抓明年一季度业务窗口。江西宜丰农商银行要求建立客户储备名单，对待落地项目、开春有融资需求企业、流失客户逐户建档跟进。

城商行的“独门绝技”是离客户更近，近到可以在名单上做减法。 减少平台类项目，不是因为它不赚钱，是因为它的现金流依赖地方财政的节奏，而地方财政的节奏在2026年不是一个可以被银行单方面预测的变量。换成产业园区、硬科技企业、有经营性现金流的上市公司，逻辑是把还款来源从“政府信用”切换到“企业现金流”。杭州银行的数据提供了一个区域深耕的样本：制造业、科技、绿色贷款较年初分别增长20.4%、24.1%、17.5%，四季度贷款投放延续“向实而行”，对公端重点加码制造、科技、民营领域。

冲刺的性质变了，但很多人还没改口

把大行、股份行、城商行的动作放在一起，2026年四季度冲刺和往年最大的区别，不在于谁跑得更快，在于“冲”的对象换了。

过去的四季度冲刺，冲的是贷款投放量、存款时点数、中间业务收入。今年的冲刺，大行冲的是2027年的项目储备质量，股份行冲的是负债成本的压降幅度，城商行冲的是客户名单上现金流来源的切换。这三件事有一个共同特征：它们的回报都不在当季的利润表里。 提前摸排2027年项目，不会让四季度的贷款增速好看多少；压降负债成本，见效要等到重定价周期走完；把平台客户换成实体企业，短期内的贷款增量可能反而更少。

在“反内卷”导向下，这场特定时点的争夺战正在从“拼规模”转向“拼价值”。这句话翻译成业务语言是：当息差覆盖不了不良、规模扩张不再自动产生利润的时候，继续用规模增速来证明一家银行的价值，就像用跑步机的里程数来证明自己去了多远。真正的独门绝技，不是谁能在四季度多放出几百亿贷款，是谁能在放贷款的时候，把价格定在风险之上、把成本压在收入之下、把还款来源锁在可追踪的现金流里。

冲刺的胜负不再取决于谁跑得最快

四季度冲刺的场面，表面上还是一群银行在抢项目、抢额度、抢时间窗口。但桌下的逻辑已经换了：大行在用时间换资产质量，股份行在用成本换生存空间，城商行在用名单换还款确定性。

当一张倒挂的息差-不良表摆在所有银行面前时，冲刺的胜负不再取决于谁跑得最快，取决于谁在跑的过程中，没有把下一年的资产负债表提前透支掉。 四季度的规模数字在明年一季度就会被人忘记；四季度的负债成本、客户名单和项目储备，会在2027年的利润表上待满一整年。