第六次“卡壳”：同一原因，两个“长跑选手”的同步暂停

2026年9月30日，深交所官网更新信息：东莞银行、广东南海农商行IPO审核状态双双由“已受理”变更为“中止”。原因一致——IPO申请文件中记录的财务资料已过有效期。

这不是第一次。自2024年3月以来，两家银行已是第六次因财务资料过期被迫暂停上市进程。今年3月31日，两家银行同步被中止；6月26日和29日，分别更新2025年度财务资料后恢复为“已受理”；仅过去三个月，又因完全相同的原因再度搁浅。

六次“中止”，六次“恢复”，两家银行在“已受理”向“已问询”推进的环节之间反复打转。 在A股银行上市“空窗”已逾1700天的背景下，这种“卡壳”的反复出现，指向的已经不只是程序性障碍。

业绩与资本“双杀”：财务资料过期只是表象

财务资料过期是“技术问题”，但“技术问题”反复出现的背后，是两家银行经营基本面的持续承压。

东莞银行的上市筹备之路已横跨18年。2008年首次递交IPO申请，2014年因未完成预披露被终止审查，此后历经首次申请终止、五次因财务资料过期中止审核，蹉跎十数载。2025年，该行营业收入93.01亿元，同比下降8.78%；归母净利润30.78亿元，同比下降17.53%，连续第二年营收与净利润双双下滑。

南海农商行的日子同样不好过。2025年营业收入59.04亿元，同比下降8.16%，营收已连续第三年下滑；净利润23.36亿元，同比下滑4.80%。两家银行的净息差均处于行业低位——南海农商行1.17%，东莞银行1.19%，而同期全国城商行平均净息差约1.37%。

比业绩更紧迫的，是资本的约束。东莞银行核心一级资本充足率已从2024年末的9.31%降至2025年末的9.09%，资本充足率从13.93%降至13.50%。招股书中坦承，核心一级资本充足率与监管底线之间的缓冲空间偏小，面临较大的资本补充压力。南海农商行方面，核心一级资本充足率为12.43%，资本充足率14.96%，缓冲空间相对宽裕，但营收持续下滑的趋势仍在侵蚀内生资本补充能力。

两家银行推动上市的核心动力，正是补充核心一级资本。 非上市中小银行资本补充渠道有限，主要依赖盈利累积，难以支撑业务持续发展。

治理短板：股权分散、罚单密集、高管落马

比业绩和资本更深层的问题，在治理层面。

东莞银行的股权结构是IPO审核中绕不开的话题。招股书披露，该行“无控股股东及实际控制人”，第一大股东为东莞市财政局，持股比例21.16%，其余前十大股东持股均不足5%。全行股东超过5100户，自然人股东占比高达22.99%，已确权自然人股东达5004户。自成立至2022年末，累计发生3668笔股权转让，其间还出现过代持等问题。

5100户股东、3668笔股权转让——这意味着任何一次股权变动都涉及大量沟通和确权工作。 在IPO审核中，这种高度分散的股权结构必然增加监管问询的沟通周期。

合规问题同样不容忽视。根据招股书，2023至2025年东莞银行共计收到12宗监管行政处罚，合计罚款1523.94万元，违规覆盖反洗钱、支付结算、贷款审查、同业投资等核心领域。2025年全年罚没规模超920万元。

更值得关注的是人事层面的震荡。2026年9月，东莞银行石龙支行原行长王锦培涉嫌严重违纪违法被查。四个月前的4月，东莞信托原董事张孟军落马，其职业生涯核心阶段同样扎根东莞银行体系，担任副行长超过15年，离任五年后被查。两人的交集领域正是城商行风险最易积聚的对公信贷和网点运营环节。

一家正处于IPO关键期的银行，反腐触角延伸到离任多年的支行行长，这本身就是对“历史经营风险是否已充分出清”的一次拷问。

候场队伍缩水：中小银行IPO的“窄门”越来越窄

把两家银行的困境放在更大的行业背景下看，问题的性质更加清晰。

目前沪深交易所主板银行IPO“预备队”仅剩五家：沪市主板的湖州银行、湖北银行、江苏昆山农商行，深市的东莞银行和南海农商行。而在两家银行艰难推进的同时，同处广东的竞争对手已相继退出——2025年7月，广东顺德农商行撤回发行上市申请；更早的2025年1月，广州银行也撤回了IPO申请。

业内资深专家的判断是，财务资料过期反复出现，反映出银行及申报相关的跨主体协同机制存在可优化空间，内部多部门和外部中介机构之间可能缺少稳定的常态化进度对接安排。金乐函数分析师廖鹤凯则更直接地指出，这反映出两家银行在持续信息披露、财务数据治理、中介协同与IPO项目治理方面的短板，“反复程序性逾期会削弱监管与市场对这类银行内控有效性的信任”。

中国邮储银行研究员娄飞鹏将中小银行上市难点归纳为三个层面：业绩承压、治理短板明显、估值困境。银行板块破净率高企，IPO定价难度较大。

A股银行IPO的“空窗”已经超过四年

东莞银行和南海农商行的IPO“中止”，表面上是“财务资料过期”这一技术性原因，实质上是一个更根本的问题：当一家银行的业绩在收缩、资本在消耗、治理在承压时，IPO审核的每一步推进都会变得异常艰难。

六次“中止”和六次“恢复”，消耗的不仅是时间，是监管和市场的耐心。两家银行需要回答的核心问题不是“下一次什么时候更新财务资料”，而是“下一次更新的时候，财务数据和治理水平能不能拿出让审核通过的底气”。

A股银行IPO的“空窗”已经超过四年。在“成熟一家、放行一家”的审慎基调下，中小银行上市的门槛不会降低，只会提高。 对于还在排队和辅导阶段的银行来说，真正需要准备的，不是一份更新的财报，是一套经得起穿透审查的治理体系。

文章数据主要来源： 深交所官网IPO审核信息（2026年9月30日）； 联合资信《广东南海农村商业银行股份有限公司2026年跟踪评级报告》（2026年7月30日）；中国金融网等相关报道。