文 | CFN 大河  版权图片 | 微摄

2026年6月30日，A股上半年最后一个交易日。

三大交易所当天受理了49家IPO申请。其中上交所19家（主板2家、科创板17家）、深交所创业板7家、北交所23家。

同一天收盘，A股总市值118.95万亿元。上证指数涨3.16%，深证成指涨19.82%，创业板指涨35.58%，科创50涨64.25%。

半年时间，四个指数走出了四条完全不同的曲线。科创50涨了六成多，上证指数只涨了3%。

这不是市场在分化——这是一场加速洗牌。

71家公司、705亿、280%：三个数字讲完IPO的故事

先看三个数字。

71家——2026年上半年A股IPO企业数量，同比增长39.2%。

705.74亿元——募资总额，同比增长88.93%，近乎翻倍。

280%——新股上市首日平均收盘涨幅，零破发。

71家上市，705亿融资，零破发——这是近五年来A股IPO最漂亮的一份成绩单。

但比总量更值得看的是结构。

北交所36家，占IPO总数一半以上。募资113.97亿元，比去年同期的22.11亿元增长了415%。——北交所正在成为“专精特新”企业的主阵地。

科创板11家，募资195.77亿元，单项目平均募资从去年的8.03亿跳到17.8亿。——科创板不再追求数量，追求单个体量。

电子行业以34%的募资占比领跑，同比暴增243%。机械设备第二，汽车和电力设备紧随其后。——资金在往硬科技扎。

前十大IPO项目吸走了309.53亿元，占全部募资额的43.86%。——近一半的钱，流向了10家公司。

这不是普惠制的融资，是精准灌溉。

317万亿成交额：钱在往哪里跑

IPO是融资端的故事。成交额是交易端的故事。

2026年上半年，A股累计成交317.53万亿元，刷新半年度历史纪录。日均成交约2.74万亿元，同比近乎翻倍。

1月14日，单日成交3.99万亿元——历史最高。历史上单日成交超3万亿的交易日共有41个，其中37个发生在今年上半年。

钱在往哪里跑？

电子行业上半年成交额超过70万亿元，稳居首位。科技股（电子、通信、传媒、计算机）成交额占比超38%，创历史新高。

“万亿成交俱乐部”从去年的1只暴增至19只。中际旭创2.83万亿高居榜首，新易盛2.45万亿紧随其后，兆易创新1.79万亿排第三。成交额前十榜单中，除宁德时代和紫金矿业外，其余8席全被AI产业链包揽。

钱在往AI、算力、半导体这三个方向集中。

14.14万亿：半导体登顶，银行退位

成交额是流量，市值是存量。流量在往科技流，存量也在变。

2026年6月30日，半导体行业A股市值14.14万亿元，历史性地超越国有大型银行的6.25万亿元，登顶申万二级行业榜首。

去年末半导体市值才6.6万亿，半年翻倍。

半导体指数上半年涨超106%。70只个股股价翻倍。中船特气涨766%，普冉股份涨502%，欧莱新材涨489%。

不只是半导体。截至7月7日，A股万亿市值企业10家——宁德时代、工业富联、中际旭创位列其中。千亿市值企业206家，较2024年底的137家增长50%。新增的千亿市值公司，主要来自半导体、新能源、通信设备、航天装备。

2016年到2026年的十年间，电子行业市值累计增长16.36万亿元，是所有行业中增长规模最大的。

证监会主席吴清在6月陆家嘴论坛上说了一句话：“目前A股科技板块市值占比超过三成，市值超千亿上市公司中，科技企业占比已达45%。”

十年前，这个比例是多少？不到10%。

从1.46%到30%：两创板用七年改写A股基因

2019年，科创板刚开板那年，科创板和创业板市值加起来只占A股的1.46%和10.36%。

2026年7月7日，科创板610家上市公司，总市值15.68万亿；创业板1399家，总市值20.58万亿。两创板市值合计占比超过30%。

七年时间，提升了接近20个百分点。

这20个百分点，是A股从“金融地产主导”到“科技创新主导”的基因重组。

2019年之前，A股的市值排行榜前十名里，银行和石油占了七八个。2026年的千亿市值俱乐部里，电子行业59家、半导体37家。科技制造类企业的数量已经跟金融类企业旗鼓相当。

这不是短期风格切换。南开大学金融学教授田利辉认为，这是中国经济动能转换在资本市场的必然映射——制度层面注册制改革为硬科技打开通道，产业层面新质生产力快速壮大，市场层面投资者开始用“未来成长性”而非“当前盈利”来定价科技公司。

制度在变：从“盈利门槛”到“成长门槛”

这些变化的背后，是一连串制度改革的叠加。

2026年4月10日，证监会发布创业板改革意见，增设第四套上市标准——预计市值不低于30亿、最近一年营收不低于2亿、三年营收复合增长率不低于30%。不要求盈利，要求成长。

4月24日标准落地，乐聚智能成为首家适用企业。

6月17日，陆家嘴论坛。吴清宣布科创板第五套标准扩容至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等“硬科技”企业上市。

川财证券首席经济学家陈雳说得很直白：传统间接融资模式难以匹配科创产业高投入、高风险、长周期的发展特征。资本市场依托股权机制，通过制度改革打破旧有盈利考核桎梏，重塑科技企业价值定价体系。

翻译成大白话：过去资本市场看的是“你现在赚不赚钱”，现在看的是“你未来值不值钱”。

洗牌还在继续

2026年上半年，A股交出的成绩单可以浓缩成几组对比：

IPO募资705亿，同比增长89%——钱在变多。科技股成交占比38%，创历史新高——钱在变向。半导体市值14万亿，超越国有大行——定价权在转移。千亿市值公司206家，科技占45%——结构在重塑。两创板市值占比从11%到30%，七年提升近20个百分点——基因在重组。

这五组对比，拼出的是同一幅画面：中国资本市场正在经历一场从“规模驱动”到“创新驱动”的深层洗牌。

旧的权重在退位，新的力量在登台。银行还是那个银行，但半导体已经超过了它。上证指数还是那个上证指数，但科创50涨了它二十倍。

洗牌还没结束。长鑫科技295亿的IPO还在路上——它将成为科创板史上第二大IPO。6月末还有162家企业集中提交了IPO申请，大部分来自硬科技领域。

这场洗牌，还在加速。