文/CFN 大河  版权图片/微摄

2026年5月26日，美东时间收盘。美股太空和卫星概念股全线飙涨：Momentus一度暴涨超120%，Redwire一度暴涨超31%，Firefly Aerospace一度暴涨超25%，AST SpaceMobile飙升13%。美银编制的一篮子美国太空产业相关股票，今年以来已累计上涨61%，而太空主题ETF——Procure Space ETF（UFO）今年迄今已上涨约70%，远超标普500指数约10%的涨幅和纳斯达克100指数18.8%的涨幅。

推动这场狂欢的，是SpaceX上市预期的持续升温。此前消息显示，SpaceX目标估值1.75万亿至2万亿美元，融资750亿美元，若顺利落地，将超越沙特阿美2019年约294亿美元的纪录，成为全球史上规模最大的IPO。

然而，在商业航天赛道的剧烈升温背后，一个更深层的变化正悄然发生——银行业，正在从一个“风险规避型”的旁观者，升级为行业发展的“战略级参与者”。从信贷思维的彻底重铸，到“股贷债保租顾”全链条生态的构建，银行机构对商业航天的支持正在从“贴钱方”进化为“价值共创者”，而这一转变，正在颠覆银行的传统经营逻辑。

痛点直击：商业航天的“四高”难题

商业航天是一个“高技术门槛、高风险系数、高资金投入、长周期回报”的产业，与传统银行信贷模式有着深刻的结构性错配。

以液氧甲烷火箭发动机为例，从理论验证到试车成功再到入轨发射，一般需要长达5年左右的技术积累。一枚先进的运载火箭研发成本在数亿元人民币以上，2023年全球商业发射成功率约为92%——这意味着近8%的火箭发射任务不能完全达到预期目标。

国内低轨通信卫星的制造成本大约每颗数百万元，一个星座的完全组网需要发射数百颗甚至上千颗卫星，总成本达数百亿元甚至更多。民营火箭企业从创立到首飞成功，平均累计融资额至少需5亿至10亿元。

传统商业银行的信贷逻辑，建立在三个基础之上：稳定的现金流预期、足值的抵质押物、可验证的历史信用记录。而这些恰好是商业航天企业在成长期普遍不具备的。2015年至2025年，中国商业航天领域累计披露融资额超过500亿元，其中90%以上为股权融资——债权融资的缺席，意味着传统信贷模式的失灵。

思维升维：从“看报表”到“读技术”

面对这一困局，银行业如何破题？

兴业银行的答案是一套名为“技术流”的评价体系。在兴业银行这一体系中，知识产权相关指标的权重被提升至近30%，企业知识产权、获得奖补、产学研合作、科技资质、高管科技背景等，都成为授信评价的关键参数，打破了传统信贷“看不懂技术”的壁垒。

星际荣耀就是一个典型案例。作为民营航天龙头企业，其主力在研的“双曲线三号”液氧甲烷火箭计划2026年首飞并实现海上回收，可重复使用次数不少于20次。兴业银行没有沿用“唯报表论”的逻辑，而是结合系列运载火箭的研发进度，为其提供了1亿元专项授信，率先推出中期流动资金贷款，精准填补研发的阶段性资金缺口。

兴业银行还在北京分行专门推出了《商业航天金融服务专案》：对内，组建三级联动专班，开通绿色审批通道；对外，打造覆盖初创、成长、成熟全生命周期的产品矩阵——研发贷、投联贷、股权直投、并购融资、上市服务等。

在风控策略上，兴业银行采取的是“动态监测+渐进式授信”模式：通过动态跟踪研发节点、现金流波动等关键指标，在授信额度上“看准一批给一批”。

全链赋能：从“单点支持”到“生态共建”

如果说兴业银行的突破是“逻辑之变”，那么工商银行的布局则是“范式之变”。

截至2026年一季度末，工行全行科技贷款余额已超6万亿元，北京分行科技企业贷款余额已近1500亿元。在商业航天领域，工行北京分行以“创新融合”为主题发布专项服务方案，制定了“股贷债保租顾”全链条、全周期服务计划。

开运集团的案例颇具代表性。这家专注于太空轨道数据集AOE的企业，通过30座地面站与108颗天基卫星组成的观测网络，已为超过330颗国内卫星提供全生命周期管控服务。2023年，企业因应收账款账期问题一度陷入资金困境。工行北京分行打破传统信贷思维，基于“技术壁垒高、专利密集型”等核心优势，为其量身定制并发放了500万元“专精特新信e贷”。此后，授信额度提升至1000万元，精准助企完成“开运一号”卫星发射；主动推介工银金租，为企业布局地面观测基站和天基卫星提供融资租赁解决方案；还将服务延伸至企业员工个人金融需求，构建了覆盖企业全生命周期的服务矩阵。

在深海科技赛道，工行北京分行同样走得深远。国家级专精特新“小巨人”企业博雅工道已实现水下机器人核心零部件、仿生推进等关键技术的100%自主可控。面对该企业在手订单激增、现金流趋紧的局面，工行北京开发区分行迅速为其发放了1000万元免抵押、纯信用的“专精特新信e贷”，为该款信贷产品的最高额度。

中国银行同样在加码这一赛道。截至目前，该行已累计服务航天产业链企业300余家，授信余额超150亿元。在火箭制造领域，以股权、租赁双轮驱动；在卫星制造与组网领域，强化投贷联动，助力卫星批量生产与低轨星座建设；在航天企业出海需求上，以保函、保险组合服务支持提升履约能力。

中信银行则选择在酒泉搭建产融协同平台。5月25日，由酒泉市人民政府与中信银行共同主办的“走进酒泉·逐梦航天”商业航天产融协同会议在酒泉举办，近60家商业航天产业链重点企业齐聚，签约总规模超90亿元。2025年，酒泉完成商业航天发射量占全国发射总量的55%，正在向“中国酒泉航天港”的目标迈进。

经营逻辑的“升维”：从资金方到生态方

中国金融网董事长何世红分析指出，银行业对商业航天的支持，正在经历三重升维：

第一重，是从“信贷逻辑”向“产业逻辑”的升维。商业航天企业的核心价值不在抵押物，而在技术壁垒、专利厚度、人才团队。兴业银行“技术流”评价体系的实质，是将企业的技术资产纳入授信定价框架，使“以技术换信用”成为现实。这不仅是风控手段的升级，更是银行对产业价值判断权的重新锚定。

第二重，是从“单点产品”向“全链条生态”的升维。工行的“股贷债保租顾”全周期服务方案，中信的“产融协同平台”构建，本质上是在解决商业航天融资的“最后一公里”问题——用“股权+债权”的组合拳，将银行的资源从单纯的资金供给，拓展为“资金+资源+渠道+信息”的综合配置。

第三重，是从“被动配套”向“主动赋能”的升维。在开运集团的案例中，工行不仅提供授信，还主动推介租赁机构解决重资产难题，延伸至员工个人金融服务——银行不再是只盯着报表的放贷人，而成为企业成长的“全方位陪跑者”。

中金评论：航空赛道升空，银行逻辑也该“升轨”

中国金融网董事长何世红指出，商业航天的“赛道行情”并非虚火。2025年中国商业航天市场规模已达2.83万亿元，2026年将达3.5万亿元，同比增长持续超过20%。而真正撬动万亿赛道起飞的，是“火箭+信贷”的双引擎正在从“单向推力”升级为“双向推进”。

这场商业航天的金融变革，其深层逻辑远超单纯放贷的范畴。当银行主动将授信决策权从“抵押物”让渡于“技术壁垒”，这标志着银行业的资产定价逻辑正在从“物理资产时代”步入“智力资产时代”。对于动辄十年磨一剑、满身专利却无固定资产的航天企业而言，这无异于打通了一条“没有砖头也能贷款”的黄金通道。

商业航天赛道全线暴涨，映射的是太空经济的想象力正在喷薄而出。但比火箭高度更值得关注的是，金融的“助推器”正在发生怎样的质变。从兴业银行的“技术流”到工行的“全周期”，从中国银行的“全链赋能”到中信银行的“产融协同”——银行业正从商业航天发展的“后勤队”升级为产业崛起不可或缺的战略级发动机。经营逻辑的“升维”，正在让银行在这条万亿赛道上从配角变为主角。