从太原卫星发射中心腾空的长征六号甲运载火箭，到成都先导化合物库里超过12000亿种分子物；从合肥万宇科技的全套搅拌摩擦焊产线，到金华某新能源汽车动力电池生产线的银团贷款——这些横跨卫星发射、生物医药、先进制造、新能源汽车的工程节点，背后站着一家股份制银行：兴业银行。

硬科技自有其特性：研发投入大、无形资产占比高、早期阶段没有利润和抵押物。传统银行业务模式天然与这类企业存在错配。而兴业银行正在做出系统性改变。当航天发射装备的制造基地需要长期资金支撑、合成生物学企业无力提供抵押品时，一家银行能否介入，取决于它是否建立起一套围绕技术价值而非抵押价值的全新授信逻辑。

在兴业银行，这一逻辑的集中外化，是“技术流”授信评价体系。

“技术流”：从“三张报表”到“第四张报表”的授信逻辑重塑

科技型中小企业的融资困局，根源是银行的信贷供给逻辑与企业资产形态之间的结构性矛盾。银行习惯于看“三张报表”——资产负债表、利润表、现金流量表，看重的是固定资产、经营现金流和历史盈利记录。但硬科技企业的核心资产是发明专利、研发团队、技术壁垒，在传统信贷维度中几乎不可见。

兴业银行的“技术流”授信评价体系，恰好破除了这一痼疾。该体系将评价维度从传统抵押和财务分析，转向对企业科技实力的量化评估，涵盖发明专利数量与质量、科研团队背景、技术优势与市场前景等多个维度。从最初期的版本至今，“技术流”已迭代至多个成熟版本，逐步形成了“四张报表”的评估框架——其中第四张报表就是企业科技创新力的一张完整测度图。

这意味着，一家没有固定资产、没有担保物、甚至尚未盈利的硬科技初创企业，只要具备扎实的研发成果、合理的团队结构、清晰的技术路线，就能通过“技术流”体系获得授信支持。这种做法在业界并不常见。

实践案例已经出现：成都先导药物开发有限公司，手握超过12000亿种分子的实体小分子化合物库，是辉瑞、强生、默沙东等跨国制药巨头的重要合作伙伴。通过其底层核心技术平台与AI大模型的深度融合，将“新药种子”筛选项目的平均时间压缩至3个月以内，成功率远超行业平均水平。兴业银行成都分行以“技术流”体系评估为基础，为企业量身定制中长期流动资金贷款方案，有效熨平了研发投入的峰谷周期。

在山东，青岛青源峰达太赫兹科技公司是国内少数具备太赫兹全链条核心部件自主研发生产能力的企业。太赫兹技术位于电磁波谱中红外与微波之间，此前因“难以产生和探测”而长期被称为“太赫兹空白”，如今在远程探测、未来通信、生物医药、航空航天等前沿领域已展现出巨大价值。兴业银行青岛分行科技金融特派员多次深入实验室和车间，以企业知识产权、核心技术及未来前景为核心评估依据，用“技术创新与改造再贷款”工具为企业量身定制融资方案，高效满足技术攻关的资金需求。

这一逻辑背后的核心变化是：技术成为了贷款审批的“硬通货”，而非传统意义上的抵押担保。其本质是金融资产定价框架的一次重新校准——将技术这类“无形”的资本形态，纳入银行审慎经营的资产负债表。

从数据表现来看，这一方法论是有效的。截至2025年末，兴业银行服务科技金融客户达36.49万户，科技金融融资余额达2万亿元，科技金融贷款余额突破1.12万亿元，较上年末增长18.47%，增速显著高于全行贷款平均水平，规模稳居股份制银行前列。更重要的是，其科技金融贷款不良率仅为0.85%，低于企业贷款整体水平，说明技术导向的授信在资产质量上也并未付出更高代价。2025年，该行科技金融、绿色金融、制造业中长期贷款余额分别较上年末增长18.47%、19.05%和14.91%。从可比周期看，“十四五”期间该行科技金融贷款增长超过三倍，规模与质量双升的态势相对清晰。

AIC首开：股权工具补全“全周期融资链条”

但信贷服务只能覆盖科技企业融资需求中的一部分——尤其是处于初创期、尚无正向现金流的硬科技企业，股权融资往往是进入研发阶段不可或缺的资金来源。2025年以前，银行体系深度参与股权投资的制度通道一直极为有限。

2025年3月，金融监管总局等三部门联合发布关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知，将AIC股权投资范围扩大至试点城市所在省份，同时支持符合条件的商业银行发起设立AIC。这一政策窗口为银行业进入股权投资领域打开了制度通道。

兴业银行率先落子。2025年11月，兴业银行全资子公司兴银金融资产投资有限公司正式获批开业，注册资本100亿元，成为全国首家获批开业并进入实际运营的股份行系AIC，于11月16日在福州揭牌成立。开业后迅速实现了首单项目落地，并聚焦于科技创新与战略性新兴产业，呈现“投早、投小、投科技”的鲜明特征，普遍采用“股权+债权”联动模式。截至2025年末，兴银投资累计投放规模已超60亿元。

兴业银行副行长曾晓阳在2025年度业绩说明会上阐释了这一布局的战略逻辑。“银行通过AIC可以开展债转股、股权投资，与中小科技企业成为成长合伙人，通过集团优势为企业提供各类资源保障；股债联动也能更好平衡银行的风险与收益”。 这一“股权+债权”联动模式，有效弥补了传统商业银行信贷无法覆盖初创期硬科技企业的制度缺陷。

从行业覆盖上看，兴银投资与兴业银行科技金融的整体布局高度协同，聚焦人工智能、先进制造、生物医药、新能源等核心赛道。2025年，兴业银行曾作为战略投资者入股多家科技型企业。AIC的落地，将“投贷联动”的股权侧工具正式制度化，使得兴业银行在硬科技企业的早期介入、中长期绑定上多了一个关键抓手。

兴业银行合肥分行服务安徽万宇机械设备科技有限公司的案例也体现了这种“全周期”联动，路径清晰可循。万宇科技以搅拌摩擦焊技术为核心，为航空航天、新能源汽车等提供关键连接技术解决方案。2022年入驻合肥高新区时正值厂房购置与运营启动的关键阶段，分行创新运用“技术流”评价体系，为其提供期限15年的厂房购置贷款。2024年初，借助合肥高新区“投贷联动”模式追加纯信用贷款并协助申请财政贴息。到2025年，总授信额度进一步扩大——从一笔厂房购置贷款的起点起步，发展成为了涵盖研发、扩产、技改的全周期金融服务。

债券承销：打通直接融资的又一关键通道

科技企业的融资需求不止于信贷和股权，债券市场同样是重要的融资来源。兴业银行较早进入科技创新债券领域，并在多个市场实现了“首单”突破。

2025年5月，兴业银行成功发行全行首期科技创新债券，规模100亿元、期限3年、票面利率1.66%。同月，其上海分行作为牵头主承销商，助力韵达控股发行公司首单科创债——“25韵达股份MTN002”，规模6亿元、期限3年、票面利率2.17%。当年6月，由兴业银行牵头主承销的福建省首单私募基金管理人银行间市场科创债成功发行，金额8亿元、期限5年、票面利率2.37%，同时是厦门市首笔银行间市场科创债。

值得关注的是，兴业银行还通过科创债券融资，将服务延伸至了新能源、新材料、创新药等细分赛道的科技企业。2025年10月，在央行伊犁州分行推动下，兴业银行作为牵头主承销商，协助伊犁川宁生物技术股份有限公司（科伦药业的核心子公司）在银行间市场成功发行科技创新债券，规模2亿元、期限185天、票面利率1.99%。合肥分行则成功承销一笔20年超长期限的省属国企科创债，规模8亿元、票面利率2.58%，创下安徽省科创债券最长期限纪录。

将债券承销纳入科技金融服务体系，兴业银行扮演的不再是单纯的“借贷方”，而是覆盖从股权到债权、从短期流贷到长期资本的多层次金融资源配置者。在太原重型机械集团这一案例中，兴业银行太原分行不仅提供多笔厂房项目贷款和供应链融资，还牵头助力太重成功发行10亿元山西省首单科技创新债券。“商行+投行”并举的业务模式，使银行在服务硬科技企业中拥有了远比信贷放贷更广阔的工具箱。

从单点信贷到生态赋能：一个模式正在走向成熟

回顾上述案例，可以归纳出兴业银行科技金融实践的三个递进式特征：

第一，评价逻辑的底层再造。“技术流”体系的本质，是将科技企业的技术资产纳入金融资产的定价框架，使“软实力”在授信决策中拥有与传统硬资产同等的权重。这种做法从源头上消除了银行与科技企业之间的认知错配。从实际表现来看，“技术流”并非停留在理论推演层面——其运用已拓展到多个分行的授信审批工作流程中，使大量无抵押、高研发投入的科技企业首次具备了获取信贷支持的可能性。

第二，工具矩阵的逐次完善。从“技术流”评价体系到AIC股权投资工具，从科创债承销到供应链金融，兴业银行打造了一个覆盖初创期、成长期、成熟期全生命周期的科技金融服务体系。这种“股权+债权+投行”多维并进的模式，突破了银行只能做“放贷人”的传统定位，使银行业务深入到硬科技企业的融资全链条。2025年，兴业银行积极推进“人工智能+”行动，全面实施数字化转型，推动科技从后台支撑走向前台经营。算力、数据、模型三大智能底座的建设，从供给端提升了对科技企业客户的画像能力和前置识别效率，也为后续“技术流”评价体系向更深层次的实时化、数据化方向延展提供了基础设施条件。

第三，生态建设的系统集成。科技金融不是单一业务部门的事，而是贯穿全行的系统部署。兴业银行从组织架构层面形成了“1个总行科技金融工作领导小组、20家科技金融重点分行、150家科技特色支行”的三级联动服务体系，织密全国科技金融服务网络。2025年，该行正式发布科技金融专属品牌“兴火科技”，进一步推动技术导向的服务体系品牌化、专业化。在集团层面，兴业银行还将进一步将科技金融定位为“第四张名片”，纳入与绿色银行、财富银行、投资银行并行的战略框架，意在以金融之力深度融入国家科技创新生态。

在河北怀来县东花园镇的国家“东数西算”工程京津冀算力枢纽节点，兴业银行天津分行以京津冀协同经营的思路，牵头组建银团为怀来合盈金融数据科技产业园累计落地15.5亿元授信，将天津的金融资源、北京的算力需求与张家口的绿电资源进行跨域配置，实现“科技金融”与“绿色金融”的同频共振。在安徽，分行深度参与合肥“投贷联动”模式的实践，把科技支行的服务链延伸至科技企业的早期研发和中期扩产之间。在长三角、珠三角、成渝等重点科创高地，兴业银行的“科技金融生态圈”正在逐渐从理念生长为可复制的业务体系。

金融评论：金融“硬支撑”的本质是机制重构的支撑

将兴业银行的实践置于更广阔的产业和监管语境中审视，不难发现这一探索的意义远不止于一家银行的业绩增速。

从政策周期的视角看，2025年国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，将科技金融列为首位；金融监管总局等三部门联合印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，以20条措施推动银行业保险业提升科技金融服务能力。2025年底的中央经济工作会议将“创新科技金融服务”列入重点任务，此后2026年政策进入加速落地阶段。科技金融的政策定调已经从“鼓励探索”演变为“主动布局”。在此背景下，兴业银行的实践提供了一条从政策理念到制度执行的可参照路径。

从产业金融结构转型的视角看，中国制造业正在经历深度重构——传统资本密集型模式的增长边际逐步递减，高技术制造业、战略性新兴产业正在成为新增长引擎。2025年中国汽车产销突破3400万辆，其中新能源占比近50%。在金华某新能源汽车动力电池生产线建设项目中，兴业银行义乌分行以牵头行及代理行身份完成银团贷款首笔投放，银团总规模达20亿元，精准满足大额、长期的产能建设需求。这种将金融资源与真实产业需求对接的能力，正是经济结构转换期的金融市场必需的核心竞争力。银行如果能通过自身制度设计和能力建设，在信贷审批中为科技企业“画像”更准、放款更快、权益工具更加齐全，其对先进制造业和硬科技产业的长期支持就会更加系统化。

从银行战略转型的视角看，在净息差长期承压、零售信贷风险暴露、房地产贷款持续收缩的行业大背景下，科技金融不仅是一道“必答题”，更关乎银行的利润增长极。

2025年末，兴业银行总资产首次突破11万亿元，营收与净利润连续两年实现双增。科技金融板块余额增长至1.12万亿元，占对公贷款的份额进一步上升，并叠加绿色金融、制造业中长期贷款同步增长，初步构成了一个新的结构性资产组合。这并不意味着科技金融可以独自托起银行的全部增长，但它至少表明：当传统资产负债表扩张逻辑不再奏效时，技术驱动的授信体系和制度化的股权投资工具，可以为银行在利率下行周期中开辟一条风险可控、收益可维持的差异化路径。

但更需要审慎看待的是：建设覆盖科技企业全生命周期的金融服务能力，不能仅靠银行单方面努力，而需要基金、创投、保险资金、政府引导基金等多元资本主体的协同发力。银行资金天然带有风险厌恶属性，即便是AIC框架下的股权投资工具，也需要找到与其风险偏好匹配的机制设计。如何把“投早、投小、投长期、投硬科技”从理念转化为风险和收益曲线基本匹配、且可以持续运行的商业模型，将是兴业银行以及整个银行业在科技金融“下半场”必须持续作答的问题。

中国航天的一块运载火箭升空，离不开太原重工上万次的设计、测试和制造。万宇科技的搅拌摩擦焊设备，少不了数百个工序的协作。而成都先导的12000亿个分子，背后是一条十年如一日的研究之路。在这些硬科技所依存的真实链条上，任何一环缺钱，都会让整个链条失速。兴业银行所做的，并不是为“奇点时刻”估值，而是将金融资源精准接入这条链条的脆弱环节。这或许才是银行与科技创新之间最底层的逻辑——“融资不仅是为了回报，更是为了先让创新活下去、长出来、变得可持续。