文 | 人民币杂志 大河   版权图片 | 微摄

4月28日召开的中共中央政治局会议，为2026年人民币汇率走势定下了权威基调。会议强调，增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。做好宏观政策取向一致性评估。

这一表述所传递的政策信号，穿透了短期汇率波动的表象。在美元指数走强、人民币保持升值势头的特殊背景下，决策层对于汇率走势的关注度明显提升，释放了以确定性管理应对复杂外部环境的重要信号。

人民币汇率走势：在强势中寻求均衡

今年以来，人民币对美元走出了独立于美元指数之外的强劲升势。按照国际货币基金组织的分类标准，中国实行有管理的浮动汇率制度。2026年以来，人民币对美元汇率升值约1.3%，对欧元升值3.7%、对日元升值3.2%、对英镑升值2.4%。

进入4月，升值势头进一步增强。4月中旬，在岸、离岸人民币汇率均升破6.82。数据显示，4月27日，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8239，较前一交易日上涨103个基点。4月28日，人民币对美元中间价报6.8589。4月29日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8608元。尽管近期人民币汇率在急升之后进入双向波动阶段，但整体强势的基本态势并未遭到破坏。

人民币升值的核心基础是中国外贸顺差的持续扩大。2025年货物贸易顺差达10606亿美元，同比增长约19.8%，历史上首次突破1万亿美元。按人民币计价，2025年货物进出口顺差为85094亿元，同比增长6.1%。2026年一季度货物贸易顺差为1.86万亿元人民币，尽管有所减少，但由于上年基数较高，绝对数仍处于高位。

强势人民币在国际金融体系中的话语权同步提升。2026年3月，全球支付货币排名中，人民币位列全球第五大最活跃货币，较2月向前一位，全球支付占比为3.10%。人民币在国际支付中的市场份额已呈现趋势性抬升。2026年第一季度，经常项下跨境人民币结算金额达到4.52万亿元，同比增长约14.1%；直接投资跨境人民币结算金额为2.11万亿元。

中国人民银行的立场始终是清晰的：坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，同时加强预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。央行的预期引导及运用透明、符合国际规则和实践的宏观审慎管理工具，校正市场的“羊群效应”和市场失灵，有助于防止国际金融史上一再发生的破坏性均衡。

为何在升值中强调“稳定”：超越外汇市场的战略考量

在人民币升值强劲的当口强调“基本稳定”，看似与市场走势背离，实则体现了决策层对汇率问题的系统性判断。

一方面，过强的汇率会削弱出口产品的价格竞争力。在短期内降准降息概率下降的背景下，央行将通过其他政策工具引导汇率基本稳定。这一考量在当前全球贸易环境复杂化的背景下具有重要现实意义。

另一方面，今年以来，在美元指数走强的背景下，人民币兑美元仍保持升值势头，走势极为强劲。如果升值过急，不仅可能引发企业结汇冲动放大，造成市场短期波动，还可能导致资本流动的剧烈变化。政治局会议提出“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，实质上是在用政策之手稳定市场预期，防止汇率单边预期自我强化。

从外部环境看，中东地缘冲突升级引发全球金融市场剧烈震荡，传统避险资产波动加剧，能源价格高企对全球通胀走势带来新的压力。在此背景下，人民币能够逆势走强，既是经济韧性的体现，也对汇率管理提出了更高要求——既要充分体现人民币价值的合理回归，又要避免汇率大幅波动对实体经济产生负面冲击。决策层此时强调“基本稳定”，意在用确定的政策框架，对冲外部环境的不确定性。

稳定的市场基础：外汇储备与跨境资本的支撑力

汇率稳定的根基，在于充足的外汇储备和稳健的跨境资本流动。截至2026年3月末，中国外汇储备规模为33,421.23亿美元，连续八个月维持在3.3万亿美元关口上方。尽管受美元指数上涨、全球金融资产价格下跌等因素影响，3月份外储规模出现短期波动，但考虑到中国经常账户保持较大顺差，且在复杂的地缘政治背景下中国资产配置价值进一步显现，储备资产估值短期波动相对可控。

一季度银行结售汇数据显示，银行结汇累计53275亿元人民币，累计售汇43606亿元人民币，境内外汇供求总体平衡。央行还在持续增持黄金储备——截至3月末黄金储备报7438万盎司，为连续第17个月增持。黄金储备的持续累积，为人民币汇率提供了更丰富的信用背书。

值得注意的是，在离岸人民币市场，外资银行对人民币的借贷需求激增。以高盛为首的美国银行机构今年借入金额创纪录的人民币。经济学家们预计，离岸人民币正在取代日元曾经扮演的角色，成为一种“主要融资货币”。法国外贸银行亚太区首席经济学家指出，就融资成本而言，日元已今非昔比，尤其是在长期债券方面。这种结构性力量支撑人民币在强势中维持韧性，而非走向泡沫化的单边过快升值。

风险防控：防止汇率大幅波动的机制保障

政治局会议将稳汇率放在有效防范化解重点领域风险的框架内，本身就意味着汇率管理已超越金融部门职责范围，上升至宏观经济安全的战略高度。

央行运用的宏观审慎管理工具，包括远期售汇业务外汇风险准备金率、跨境融资宏观审慎调节参数等，是对“羊群效应”的制度化对冲。这些工具的透明、符合国际规则和实践的运用方式，构建起一套多层防护体系。

全球锚定效应：人民币正成为区域货币体系的稳定参照

在中国经济、贸易与产业链影响力持续提升的背景下，人民币正开始形成区域性的“锚定效应”，对东亚和拉丁美洲与中国贸易联系紧密地区的汇率政策框架产生影响。

双边贸易强度、产业一体化和金融合作等结构性因素，正在推动人民币成为一些新兴市场国家和地区——尤其是巴西、智利、马来西亚和印度尼西亚——汇率体系中具有统计意义的锚定货币，而美元的锚定作用呈现减弱迹象。这标志着全球货币体系正在经历渐进的结构性演变。

这一结构性变化的深层含义在于，人民币汇率的稳定已不仅是中国的内部事务，而是正在成为全球货币体系中的重要稳定力量。当更多国家把人民币视为汇率政策的参考锚，人民币的稳定本身就将产生正向溢出效应。

中国金融网董事长何世红认为，中央政治局会议在人民币汇率走强的当口明确提出“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”，是一次具有高度前瞻性的顶层设计。何世红分析指出，在当前美元指数走强、人民币逆势升值、外部地缘风险激增的三重叠加环境下，决策层并没有选择放任人民币单边升值，也没有急于用贬值对冲外部压力，而是选择了一条“有管理的弹性”路径。这种“不追涨、不杀跌”的政策定力，正是中国金融体系成熟与自信的标志。何世红强调，“合理均衡水平”这一政策锚点，不仅为市场提供了稳定的预期指引，更从制度层面划定了汇率波动的可接受底线，有效防止了国际金融市场的破坏性均衡。在何世红看来，人民币在区域货币体系中出现的“锚定效应”并非孤立现象，而是中国经济基本面、贸易体量和金融深化改革释放的制度红利。2026年中国将继续以高质量发展夯实汇率稳定的基础，人民币在全球支付市场中的份额和地位将进一步提升，这对于全球货币体系的多元化和国际金融格局的稳定具有不可替代的正向意义。