文 | CFN 大河   版权图片 | 微摄

2026年3月27日，招商银行发布了2025年年度报告。在银行业普遍面临息差收窄、营收承压、利润增速放缓的背景下，这份年报传递出清晰而有力的信号：营收增幅自2023年以来首次转正，净息差1.87%大幅优于行业平均水平，非利息净收入占比36.13%远超同业，管理零售客户总资产（AUM）突破17万亿元，不良贷款率0.94%持续多年低于1%。

这是一家银行从优秀走向卓越的生动注脚。当行业在低利率周期中艰难探索时，招行用一份稳健的成绩单，回答了银行业最核心的两个命题：怎么办好银行？什么叫从优秀到卓越？

优秀银行的底色：稳健经营与穿越周期的韧性

评判一家银行是否优秀，首先看它在逆境中的表现。2025年，银行业经营压力持续加大，居民信贷需求不足、息差收窄、竞争加剧等多重挑战交织。招行同样面临压力——一季度营收同比下降3.1%，开局并不轻松。

但真正的优秀，恰恰体现在如何应对逆境。招行积极调整策略、稳健经营，营业收入增幅逐季提升：一季度-3.1%、上半年-1.7%、前三季度-0.5%、全年0.01%。全年增幅自2023年以来首次转正，归母净利润同比增长1.21%。从季度数据看，招行在年内完成了从负增长到正增长的跨越，这种逐季改善的态势，体现了其经营韧性和应变能力。

净息差是衡量银行核心盈利能力的关键指标。2025年，招行净息差1.87%，虽然同比有所下降，但大幅优于监管部门披露的行业1.42%平均水平。从第四季度单季度来看，净息差已边际回升，环比上升3个基点。同期计息负债年化平均成本率环比下降9个基点，低成本负债优势成为净息差边际表现较好的主要因素。

在资产质量方面，招行继续保持行业领先水平。期末不良贷款率0.94%，较上年下降1个基点，连续多年低于1%；拨备覆盖率391.79%，远高于监管部门披露的行业205%的平均水平。在房地产、城投平台等重点领域风险持续暴露的背景下，招行保持了资产质量的稳定，这是其审慎风险文化和有效风控能力的直接体现。

从资本实力看，招行按一级资本排名在全球1000家大银行中排名第8位，较2024年上升2位；期末总资本充足率18.24%，保持行业领先水平。在规模持续扩张的同时保持充足的资本缓冲，为未来业务发展奠定了坚实基础。

卓越银行的进阶：三大核心能力的持续深化

如果说稳健经营是优秀银行的底色，那么从优秀到卓越，则需要更深层次的能力建设。招行的年报揭示了三项核心能力的持续深化。

第一，以客户为中心的经营能力。 招行将客户增长视为发展的根基。截至2025年末，零售客户数增长6.67%至2.24亿户，公司客户数增长14.40%至362.25万户。客户增长直接带动业务规模扩张——管理零售客户总资产（AUM）余额突破17万亿元，当年新增超2万亿元，创历史新高；公司客户融资总量（FPA）余额较年初增长11.08%至6.7万亿元。

从零售AUM的增长轨迹，可以清晰看到招行客户经营能力的演进。2007年招行在业内率先提出零售AUM的经营理念，用9年时间达成第一个5万亿；第二个5万亿缩短至5年；而此次超越第三个5万亿仅用3年多。这种加速增长的背后，是客户黏性的持续增强和财富管理能力的不断提升。私人银行客户（月日均总资产1000万元及以上）达19.93万户，较上年末增长17.87%，高净值客群的快速增长进一步巩固了零售业务的优势地位。

第二，持续优化的收入结构。 招行长期保持非息收入占比高的特色。2025年，非利息净收入占比36.13%，远高于监管部门披露的行业22.53%平均水平。其中，净手续费及佣金收入752.58亿元，同比增长4.39%，增速自2022年以来首次转正。

更为重要的是，财富管理业务在连续数年承压之后开始恢复增长。大财富管理收入440.13亿元，同比增长16.91%。细分来看，财富管理手续费及佣金收入267.11亿元，同比增长21.39%；资产管理手续费及佣金收入119.27亿元，同比增长10.94%；托管业务佣金收入53.75亿元，同比增长9.90%。代销理财收入93.47亿元，增长18.98%；代理基金收入58.46亿元，增长40.36%；代理信托计划收入35.18亿元，增长65.55%。这些数据表明，招行的大财富管理战略正在释放持续的增长动能。

第三，深度的数智化转型能力。 2025年，人工智能技术在各行业的应用加速落地，招行在AI领域的布局提供了一个观测样本。年报显示，招行将营业收入的4.31%、超过129亿元投入信息科技领域，保持高强度科技投入态势。该行提出“AI First”理念，成为两大主流开源项目维护者中唯一的国内银行机构。

在能力建设上，招行构建智算基础设施，日均Tokens吞吐较2024年增长10.1倍，落地领域专精模型183个。在场景应用层面，招行在零售金融、批发金融、风控、运营、办公等多个领域落地856个场景应用。在研发领域，深化应用大模型辅助编程产品“编码小助DevAgent”，实现研发人员覆盖率超过97%，有效提升编码效率。这种底层能力最终体现为更优质的客户智能化服务体验——招商银行App和掌上生活App的月活跃用户（MAU）达1.29亿户，批发线上渠道月活跃客户220.85万户。

卓越银行的远见：从规模驱动到价值驱动的战略布局

从优秀到卓越，不仅需要当下的稳健经营，更需要长远的战略眼光。招行在年报中清晰展现了三大增长极的布局。

综合化增长极。 从国际银行业的经验来看，综合化经营是未来中国银行业最重要的增收来源。招行在这方面布局早、布局深，招商永隆银行、招银国际、招银金租、招银理财、招商基金等子公司呈现良好的发展势头。2025年，招银投资顺利开业。截至年末，8家主要子公司累计总资产超过9500亿元，较上年末增长11.43%，营业收入占本集团的比重达12.26%，同比提升1.97个百分点。子公司板块正成为支撑全集团增长的重要力量。

重点区域增长极。 招行将长三角、珠三角、成渝和海西作为重点发展区域。区域内16家分行在客群、AUM、核心存款、公司贷款等主要指标增速，都高于境内分行平均水平。重点区域分行的贡献度在逐渐提升，未来将成为招行的重要增长引擎之一。

细分领域优势业务增长极。 招行把握市场趋势，积极响应客户需求。零售财富产品持仓客户数达6412.25万户，较上年末增长10.15%；科技、绿色、普惠、制造业等重点领域贷款增速均显著高于贷款平均增速。在细分领域构建差异化优势，是招行在红海竞争中寻找蓝海空间的重要路径。

从优秀到卓越的价值追求：长期主义与股东回报

卓越银行的最终检验标准，在于能否为股东创造长期可持续的价值回报。招行在这方面展现了清晰的理念和坚定的执行。

自2023年以来，招行现金分红比例保持35%以上的较高水平，稳居银行业“第一梯队”。2025年度计划现金分红金额（含中期分红）508.43亿元，全年每股现金分红2.016元（含税）。在净利润增速放缓的背景下保持高比例分红，体现了管理层对股东回报的重视和对未来发展的信心。

在盈利能力方面，招行ROAA和ROAE分别为1.19%和13.44%，高于行业平均水平。这种持续领先的盈利能力，是招行从优秀走向卓越的最有力证明。

正如招商银行行长王良所言：“办银行是马拉松比赛，不是百米冲刺，不能以跑百米冲刺的速度跑马拉松，否则是不可持续的。”长期主义，是招行在低利率周期探路新增长极的核心密码。这种理念体现在战略定力上——不因短期波动而改变方向，不因市场压力而降低标准；体现在客户关系上——用点滴积累赢得客户信任，用时间沉淀构筑业务护城河；体现在价值创造上——追求可持续的利润增长，为股东提供长期稳定的回报。

分析与评论：招行给银行业的四点启示

站在2026年的时点回望，招商银行2025年的年报为银行业提供了四点深刻启示。

启示一：稳健经营是银行的生命线。 招行0.94%的不良率、391.79%的拨备覆盖率、18.24%的资本充足率，这些指标在行业承压的背景下显得尤为珍贵。它告诉银行业，无论市场环境如何变化，风险底线不可逾越，稳健经营永远是银行安身立命的根本。

启示二：客户经营是银行的立身之本。 2.24亿零售客户、362万公司客户、17万亿AUM，这些数字背后是招行长期深耕客户关系的成果。它告诉银行业，客户不是简单的交易对手，而是需要用心经营、长期陪伴的伙伴。只有真正以客户为中心，才能实现业务的持续增长。

启示三：收入结构的优化是银行应对周期的关键。 招行36.13%的非息收入占比、16.91%的大财富管理收入增长，这些数据表明，在息差收窄的长期趋势下，唯有大力发展非息业务，才能构建穿越周期的盈利能力。它告诉银行业，不能把鸡蛋放在一个篮子里，收入多元化是抵御周期波动的有效手段。

启示四：长期主义是银行从优秀走向卓越的必由之路。 招行用了9年时间达成第一个5万亿AUM，又用了5年达成第二个5万亿，而第三个5万亿仅用了3年多。这种加速增长的背后，是长期积累的复利效应。它告诉银行业，办银行是马拉松，不是百米冲刺。唯有坚守长期主义，才能在时间的复利中实现从优秀到卓越的跨越。

中国金融网董事长何世红指出，2025年，招商银行交出了一份营收增幅转正、净息差领先、资产质量稳定、AUM突破17万亿、非息收入占比超36%、分红比例超35%的成绩单。这份成绩单不仅记录了招商银行在复杂环境下的稳健前行，更回答了银行业最核心的两个命题：怎么办好银行？什么叫从优秀到卓越？

办好银行，需要坚守稳健经营的底线，以客户为中心，持续优化收入结构，拥抱科技变革；从优秀到卓越，则需要更深层的战略定力——不为短期波动所动摇，不被市场噪音所干扰，坚持做难而正确的事，在长期主义的道路上笃定前行。

正如浙商银行行长王良所言：“在点点滴滴中造就非凡，在‘早一点、快一点、好一点、久一点’中从优秀走向卓越。”这或许就是招行给中国银行业最宝贵的启示：真正的卓越，不在报表数字的华丽，而在穿越周期的韧性；不在短期增速的领先，而在长期价值的创造。在从优秀到卓越的征途上，招行用2025年的答卷证明：这条路，走得通，也走得远。